Bobby Goodlatte ist erst seit etwa einem Jahrzehnt ein Investor, aber er scheint bereits zig Millionen Dollar verdient zu haben, entgegen den Erwartungen einiger traditioneller VCs, die privat und öffentlich festgestellt haben, dass zu viele unerfahrene Investoren in die USA geflutet sind Industrie.
„Ich erinnere mich an einen sehr prominenten Investor, der damals sagte:‚ All diese neuen Angel-Investoren werden ihr ganzes Geld verlieren. Sie sind Dummköpfe dafür “, erinnert sich Goodlatte, der aus dem College als Produktdesigner bei Facebook eingestellt wurde und vier Jahre später, als das Unternehmen an die Börse ging, das Unternehmen verließ. “Ich bin froh, dass ich nicht davon abgeschüttelt wurde.”
Goodlattes zweiter Scheck ging zufällig an Coinbase. Es war ein vielversprechender Start für Goodlatte, der kürzlich mit dem Unternehmer Josh Williams seinen ersten institutionellen Fonds, Form Capital, gründete. Dieses Unternehmen bietet bis zu 40 Stunden Designhilfe für Logos oder Verpackungen oder was auch immer ein Team sonst noch benötigt Überprüfen Sie, ob es schreibt.
Wir haben diese Woche mit Goodlatte über das Venture-Unternehmen und seinen 12-Millionen-Dollar-Debütfonds gesprochen, der größtenteils von Goodlatte finanziert wird (der Fund of Funds Cendana Capital zählt auch als Kommanditist). Er teilte mit, warum er glaubt, dass die größten Renditen in den kommenden Jahren in sehr kleine Fonds fließen werden, die ein großes finanzielles Engagement der persönlich haftenden Gesellschafter aufweisen. Er sprach über Investitionen in andere kleine Fonds, um einen starken Deal Flow sicherzustellen. Er erzählte auch, warum er vor drei Monaten nach Miami gezogen ist, wo er glaubt, dass eine „Bewegung“ im Gange ist. Es folgen Auszüge aus diesem Chat, die aus Gründen der Länge und Klarheit leicht bearbeitet wurden.
TC: Sie waren ein früher Designer im Facebook-Team für Benutzerwachstum und haben unter anderem mit Chamath Palihapitiya zusammengearbeitet. Es ist interessant, dass Sie nur vier Jahre geblieben sind und 2012 gegangen sind, als das Unternehmen an die Börse ging.
BG: Ich hatte darüber nachgedacht, länger zu bleiben, und offensichtlich sind viele meiner Freunde immer noch da und sind in den Reihen aufgestiegen und haben sich sehr gut geschlagen. Ich war nur sehr gespannt darauf, als Investor anzufangen. . . und zu der Zeit sagte Facebook: “Nun, du kannst nicht hier bleiben und Engel investieren.” Ich wusste nicht, dass einige Leute die Regeln ein wenig umgingen und am Ende Engel investierten [without leaving]. Aber ich war sehr aufgeregt und ziemlich froh, dass ich angefangen habe, als ich es tat [because] Meine zweite Angel-Investition war in Coinbase und wäre ich länger geblieben, hätte ich diese vielleicht verpasst.
TC: Sie haben in der Vergangenheit erwähnt, dass Sie ein Bitcoin-Nerd waren, und sind einigen der Diskussionsthreads gefolgt, die andere möglicherweise übersehen haben. Was hat dieses frühe Interesse geweckt?
BG: Es gibt das berühmte Zitat von William Gibson: “Die Zukunft ist schon da – sie ist einfach nicht gleichmäßig verteilt.” Ich denke ganz wörtlich darüber nach, in dem Sinne, dass es eine Art Taschen der Zukunft gibt, diese Blase versteckt sich überall. Denken Sie 2012, der Bitcoin-Subreddit war diese Blase, in der die Leute sehr aufgeregt über Bitcoin sprachen, und wenn Sie nicht dabei wären, würden Sie sich irgendwie den Kopf darüber kratzen. . . . Ich hatte damals ein ähnliches Gefühl bei Facebook. Ich war ein College-Student, als Facebook gestartet wurde, und jeder, der zu dieser Zeit auf dem College war, war irgendwie in diese Zukunft eingeweiht, was unter College-Studenten ziemlich offensichtlich war. Aber wenn Sie nicht auf dem College wären, würden sich die Leute am Kopf kratzen und sagen: “Ich verstehe nicht wirklich, was los ist.”
TC: Können Sie Ihre Rückkehr von Coinbase kommentieren? Sie waren Investor in den Runden A, C und E. Können Sie etwas über die Cash-on-Cash-Rendite sagen?
BG: Vieles davon ist zu diesem Zeitpunkt ziemlich öffentlich bekannt, aber die Kostenbasis der Serie A betrug 20 Cent, also können die Leute darauf basierend rechnen.
Ich denke, so viel von Startup-Investitionen ist [that] Sie können einen vorbereiteten Verstand über Dinge haben, aber es gibt auch ein Element des Glücks. Ich glaube nicht, dass ich eine vollständige Voraussicht hatte, als ich die Investition tätigte, dass Coinbase ein Unternehmen mit einem Wert von über 80 Milliarden US-Dollar sein würde. Ich dachte, es würde erfolgreich sein. Aber es hat selbst meine größten Erwartungen deutlich übertroffen, und ich fühle mich sehr glücklich und glücklich, dies realisieren zu müssen.
TC: VC hat heutzutage verschiedene Auffahrrampen, darunter AngelList-Syndikate und rollierende Fonds. Haben Sie diese Vorteile jemals genutzt oder haben Sie vor der Gründung von Form Capital immer wieder Schecks aus Ihrer eigenen Tasche geschrieben?
BG: Ich weiß nicht, ob es mir peinlich sein sollte, dies zu sagen oder nicht, aber als ich zum ersten Mal als Engel anfing, bekam ich Ratschläge von Finanzberatern und die sagten: „Wenn es um das Investieren von Engeln geht, investieren Sie nur ein winziger Prozentsatz Ihres gesamten Nettovermögens in diese. ‘ Und um ehrlich zu sein, habe ich diesen Rat vielleicht törichterweise ignoriert. Offensichtlich hat es sich langfristig ausgezahlt, [but] Es war ein großes Risiko, das ich eingegangen bin. Ich habe 40 Deals aus meiner eigenen Tasche gemacht. Ich näherte mich dem Ende des Bandmangels.
[At that point] Ich habe über ein paar Scout-ähnliche Fonds für ein paar Deals investiert und dabei einige unglaubliche Deals abgeschlossen [and] Ich konnte herumspielen und in einen größeren Scheck investieren. Es hat mir auch geholfen, einen Sprungbrett zu schaffen [Form Capital]. Aber ja, ich habe viele Ratschläge ignoriert und viel von meinem persönlichen Vermögen in Investitionen im Seed-Stadium gesteckt, und zum Glück hat alles geklappt. Sonst hätte ich Ärger bekommen können. Ich denke, der Rat ist gut überlegt.
TC: Wie könnten Sie jemandem raten, der gerade aus Coinbase hervorgegangen ist und darüber nachdenkt, in Angel Investing einzusteigen? Alleine gehen? Verwenden Sie eines dieser anderen Produkte?
BG: Ich denke, es hängt von ihrem Risikoprofil und ihrem eigenen Appetit ab und davon, ob sie diese Art von Arbeit wirklich genießen, weil sie zu viel Arbeit werden kann. Wenn Sie ein echtes Portfolio entwickeln möchten, müssen Sie viele Besprechungen abhalten, sich zur Verfügung stellen und sich dort so präsentieren, wie ich denke, dass viele Leute, die am Ende einen sehr bedeutungsvollen persönlichen Ausstieg erzielen, dies möglicherweise nicht tun wollen. Für diejenigen, die versuchen, in ein Unternehmen einzudringen, die diese Art von Ausstieg nicht hatten, sage ich, machen Sie mit. Ich sage willkommen. Lassen Sie uns gemeinsam investieren. Ehrlich gesagt gibt es viel Platz für kleine Scheckinvestoren. Ich denke, die Leute, die kleine kollaborative Schecks schreiben, haben eine unglaubliche Gelegenheit, einige verrückte Vielfache zu posten.
TC: Sie betonen die Zusammenarbeit. Sind die Leute mehr oder weniger kooperativ, als Sie 2012 angefangen haben? Die Überprüfung der Samengröße wird immer größer, was darauf hindeutet, dass die Wettbewerbsfähigkeit gestiegen ist.
BG: Es gab eine Zeit, in der es äußerst wettbewerbsfähig war, und für einige Leute, die ab einer bestimmten Fondsgröße eingesetzt werden, könnte es sich derzeit äußerst wettbewerbsfähig anfühlen. Für mich fühlt es sich am kollaborativsten an, auch weil ich persönlich eine LP in einer Reihe winziger Fonds bin [headed by] enorm talentierte Manager, die gerade erst anfangen. . .
Ich denke, es gibt eine Reihe von Geldern, die mehr gesammelt haben, als sie hätten haben sollen. Ich denke, es gibt eine Gefahrenzone irgendwo um die 80 Millionen US-Dollar, in der man gezwungen ist, ein Hauptinvestor zu sein, und man kann kein kollaborativer Investor sein, und so wird es zu einem Slug-It-Out, Duke-It-Out [situation] mit anderen anderen Fonds, wer der Hauptautor eines bestimmten Deals sein wird. . .
Wenn Sie einen großen Scheck ausstellen möchten, sagen wir 1,5 Millionen US-Dollar, und der Gründer kommt zu Ihnen zurück und sagt: “Das können wir nicht, aber wir können Ihnen eine Zuweisung von 150.000 US-Dollar geben.” Das ist für jemanden absolut fatal Ich versuche, einen sehr großen Startkapitalfonds einzusetzen, im Gegensatz dazu, wenn meine Zielscheckgröße etwa 250.000 US-Dollar beträgt. Wenn ich auf 150.000 US-Dollar reduziert werde, kann ich das innerhalb der Fondsmathematik wirtschaftlich zum Laufen bringen.
TC: Sie schreiben also einen Scheck über 150.000 US-Dollar. Was ist die Obergrenze und wie viel Eigenverantwortung streben Sie an, wenn Sie ein Startup finanzieren?
BG: Es gibt mehr als 500.000 USD, geben oder nehmen, und unser Ziel ist 3%. Ein weiterer Teil der Freude, ein kleiner Fondsmanager zu sein, ist die größere Flexibilität beim Aufbau eines Portfolios. In den Fällen, in denen wir möglicherweise ein wenig unter Druck geraten oder mit einer etwas höheren Bewertung als üblich investieren möchten, können wir ein wenig mehr außerhalb der Linien malen.
TC: Bedeutet das größere Schecks? Erhöhen Sie in der Regel Spezialfahrzeuge (SPVS), um bestimmte Unternehmen besser zu beißen?
BG: Ein Muster dafür war meine persönliche Investition in Coinbase. Durch die Nähe zum Unternehmen, die Unterstützung bei einigen sehr kleinen Dingen im Laufe der Jahre in Bezug auf das Design, die Herstellung von Verbindungen zu Designfirmen und die Anwerbung einiger Designer gaben sie mir Folgeaufträge. Und dann konnte ich in der Serie E ein SPV in den Deal aufnehmen, basierend auf der Idee, eine tiefe Beziehung zum Unternehmen aufzubauen.
Das ist im Wesentlichen das Modell für die Zukunft. Wir können SPVs weiter verfolgen oder nicht. Wir werden in Zukunft möglicherweise ein anderes Fahrzeug auswählen, um dieses Folgekapital einzusetzen. Aber die Idee ist: Keilen Sie früh mit einem kleinen Scheck ein, setzen Sie viel Haut in das Spiel auf diesen Scheck [with a bigger general partner commitment in the fund than is typical]und bauen Sie eine Beziehung auf und versuchen Sie, im Verhältnis zu unserer Scheckgröße unverhältnismäßig hilfreich zu sein.
TC: Sie haben getwittert, dass Sie für diese SPV 50 verschiedene Parteien ausgewählt haben, und nur drei haben Ja gesagt.
Ich habe insgesamt dreimal in Coinbase investiert, einschließlich eines SPV, das ich in der letzten Runde gesammelt habe.
Ich habe die SPV fast 50 verschiedenen Parteien vorgestellt. Nur drei sagten ja. 🤷♂️
Versuchung, den Fortune-Artikel per E-Mail an die anderen 47 😂 zu senden
– Bobby Goodlatte (@rsg), 17. Dezember 2020
BG: Ja, es war erstaunlich, wie Ende der Krypto-Märkte Ende 2018 war, und die Leute dachten, dass der gesamte Aktienmarkt in diese Richtung gehen würde, also war dies eine sehr, sehr schwierige SPV. Ich war nicht die einzige Person, die eine hatte, und so gab es eine gewisse Konkurrenz auf dem Markt. Dann ist nur die Art der SPVs so, dass Sie Ihre Zuteilung erhalten, und der Knall geht die Startwaffe, und Sie müssen sehr schnell mit vielen Menschen sprechen.
[Still] Es ist bemerkenswert, wie schnell sich die Wahrnehmung dieses Unternehmens in nur zwei kurzen Jahren verändert hat: Geben oder Nehmen. Ich gebe den Investoren, die uns bei dieser Zweckgesellschaft unterstützt haben, viel Anerkennung, weil sie das Risiko mit uns eingegangen sind. Ich habe eine Reihe von Leuten gehabt [since] sag: “Oh, du hättest mich anrufen sollen, ich hätte investiert.” Und vielleicht würden sie, vielleicht hätten sie nicht.
TC: Sie haben am Anfang über Communities und Blasen gesprochen, und ich frage mich, ob Sie glauben, dass Sie von interessanteren Deals hören, nachdem Sie vor drei Monaten nach Miami gezogen sind, als Sie es in der Bay Area getan hätten.
BG: Es fühlt sich wirklich so an, und das habe ich vielleicht Ende November gesehen und dann sehr schnell gesagt: „Okay, warum nicht? Das fühlt sich lustig an, das fühlt sich aufregend an. ‘ Und ich bin froh, dass ich den Sprung geschafft habe, denn während ich San Francisco liebe, denke ich, dass San Francisco ein großartiger Ort ist [that] wird immer eines der großen Tech-Epizentren der Welt sein – ich denke, viele Leute sind hierher gezogen, weil sie versucht haben, etwas zu ändern. Und die Energie, die daraus entsteht, wo jeder versucht, diese Arbeit zu machen, ist wirklich ziemlich aufregend.
Viele Leute sagten: “Oh, Sie werden Dinge verpassen, wenn Sie nach Miami ziehen. Sie werden einen Schritt zurück in Ihre Karriere machen.” Und wirklich, es war das Gegenteil davon. Es war ein totaler Beschleuniger meiner Karriere und meines Investierens.
Wir passen interessant zu Miami, weil Miami als Designhauptstadt bekannt ist, ein wirklich designorientierter Fonds ist und es viele Parallelen gibt. [But I also realized that] Ich kann einer von vielen tausend neuen Fonds in der Bay Area sein, oder ich kann einer von einer winzigen Handvoll hier in Miami sein und all diesen Rückenwind bekommen und den Bürgermeister dazu bringen, uns zu übertreiben, und das klingt nach einem guten Geschäft mich.
Oben von links nach rechts abgebildet: Goodlatte mit Coinbase-Mitbegründer Fred Ehrsam, der kürzlich die Kryptowährungs-Investmentfirma Paradigm mitbegründet hat.